彩票中奖者:看空聲音不絕於耳, 鋼價「上躥下跳」終會沖向何方?

最新资讯 2019年11月17日 11:21

看空聲音不絕於耳, 鋼價「上躥下跳」終會沖向何方?

看空聲音不絕於耳, 鋼價「上躥下跳」終會沖向何方?

【赵丽颖工作室发文】

Mysteel數據顯示┊,截至11月8日△,螺紋鋼社會庫存周環比減少29.07萬噸至343.1萬噸◇↑▽,自國慶節后連續第五周下降∟⊙☆,周環比降幅保持7%以上♀♀,鋼廠庫存周環比減少19.58萬噸至216.4萬噸⊿,鋼廠及貿易商目前仍以主動降庫的思路運行⊙?,鋼廠及貿易商的囤貨意願均遜於主動出貨意願◇┊⊙。PMI指標體系反應的庫存周期也顯示在去庫進程中△┊☆,與庫存數據表現基本吻合▽♂。

今年下半年基建投資增速的增長幅度超過房地產投資增速的下滑幅度□,基建在需求端的效應或將越來越大⊙⊙﹡,三季度國家發改委依然較密集地批複重大工程□,且政策規劃力度不減﹡♂,尤其在西部陸海新通道和加快推進127個重點鐵路專用線建設項目方面?。基建整體保持穩中有增的趨勢□,其中的風險便是財政緊縮及地方政府的高債務可能產生的影響☆。

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雖然今年整體螺紋鋼產量高於往年同期◇⊿∟,11月8日Mysteel數據顯示螺紋鋼實際周產量為345.77萬噸⊙,依舊保持往年同期高位水平∵﹡,但今年產量自年內高點下降的幅度已算比較大的水平了△?,且從高爐開工率及產能利用率的表現來看♂∵,今年10月份國慶期間供給端收縮的程度也是明顯大於往年的?□⊙。再者﹡↑,從今年整體空氣質量來看∴↑∟,今年整體空氣質量控制的還算不錯⊙♂□,至少嚴重污染重度污染出現的頻率已有明顯減少∴⌒∵。因此♂♀,今年限產執行力度較去年實際是偏強的▽,至少沒有市場對於今年限產執行寬鬆的預期那般♂⊿,甚至認為限產執行情況明顯放鬆的說法也是缺乏一定客觀性的♂∵。由此看來π,11月供給端政策方面最大的風險主要在於取暖季限產執行力度與預期的差異△,但在限產政策依然存在且鋼廠利潤保持低位的情況下⌒,供應進一步恢復的進程也會相應有所延長☆▽,且按季節性規律來看∵,年末兩個月產量、高爐開工均有季節性下行規律∟⌒,因此┊↑,除非原材料過於弱勢使得鋼廠利潤有超預期恢復▽△,否則供給出現大增現象的概率並不大♂∟◇,供給端理論上變化不會太大∴☆♀。

從高頻數據顯示的當下需求來看▽,全國主流貿易商建材成交量和螺紋鋼周表觀消費量均處高位⌒□∴,11月份第一周的全國主流貿易商周平均成交量和螺紋鋼周表觀消費量分別為21.15萬噸和394.42萬噸﹡,均高於往年同期┊,保持在較高水平♂〇⌒。而從季節性來看∟↑♂,11月到次年2月份是季節性需求淡季⊙▽♀,隨着天氣轉冷以及採暖季限產節點臨近?△∟,下游工地開工情況會受到制約▽,終端需求存在季節性走弱的壓力☆┊〇,至於此輪季節性走弱能否脫離今年一直以來保持的同期高位水平□♂,下滑幅度能否超去年▽,還需看空氣質量以及管控執行力度⊿▽⊙,可結合庫存變化情況來看⊿。

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從歷年連續增庫存周期的統計來看♂,增庫存周期一般在12月份開始?♂,最早開始於11月下半月□∴□,11月份除非需求終端大幅走弱或限產失效使得產量出現超預期增長∴▽⊿,否則大概率庫存將在11月維持繼續去化的趨勢∵♀∵,但速度可能會受需求淡季的影響有所放緩﹡◇。

事實上⌒,自2019年6月起π﹡,空氣質量與政策的關聯性就已得到明顯提升∴↑〇,而為保證空氣污染程度可控∴,此方面的環保政策一直絡繹不絕┊,作為鋼鐵重鎮的唐山也幾乎每個月都會有多條加嚴環保措施的相關文件出台□,無論是從發佈頻率還是文件內容上來看♂,政策面並沒有出現明顯的放鬆△〇。

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