万人射龙门邀请码:海通期貨:持續去庫階段下乙二醇逢低做多報告

最新资讯 2019年10月19日 1:16

海通期貨:持續去庫階段下乙二醇逢低做多報告

海通期貨:持續去庫階段下乙二醇逢低做多報告

【破烂教授走了】

截止到中秋節前♀,華東主港地區MEG港口庫存約79.3萬噸☆,環比上期下降9.9萬噸?∴⌒,節后一周到港13.6萬噸π∟,相較於當前的發貨量仍然偏低〇⊿,預計9月底之前港口庫存仍有下降趨勢▽。9月17、18日盤面的大幅沖高回落有市場情緒的博弈在內〇,當前從乙二醇的基本面來看┊♂〇,現貨價格5100左右已經可以覆蓋絕大部分煤制工廠的成本☆,煤制工廠裝置或陸續逐漸重啟〇▽。但隨着國慶的臨近▽,出於環保和安全的因素考慮◇?,國內乙二醇裝置開工負荷大幅提升仍然有一定難度∴。國內供應恢復較慢▽,進口小幅收窄⊙,港口庫存持續去化的基本面未發生明顯變化△△,短期乙二醇或可以逢低做多〇◇。

近期到港持續縮減∟,9月底之前庫存或仍有下降趨勢跟蹤外盤的裝置檢修來看∴∟π,8月外盤檢修不多∟﹡⊙,理論上9月進口量回升到港或呈現上升趨勢┊□,實際9月上半月到港量都不多♂,港口庫存去化迅速∵?↑。近期到港量偏少┊◇,市場有些觀點認為是颱風導致的港口封航⌒♂,船期延後∴。徵詢長江國際港口相關人員意見♂,我們認為近期的颱風對到港有些影響但是影響不大◇♀〇。理論上如果因為颱風導致船期延後船隻壓港?□,颱風過去後半個月內預報的船隻到港量應該出現明顯增加⊿⊙,而從當前CCF預報的到港量來看並沒有明顯的增加☆,近期看到的到港量減少﹡,很有可能是國外出口到我國的乙二醇量下降﹡♂π。

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實際上從今年4月份下旬開始乙二醇供需面已經開始轉好△↑┊,進入二季度低價下煤制裝置進入季節性檢修⊙,當時市場預期煤制檢修至5月底或陸續重啟π,但進入5月後主力合約一度跌到4200附近┊⊿▽,煤制價格最低出廠價到3950附近?〇,出廠價甚至低於大部分煤制裝置的現金流成本線π,工廠復產意願不強∴,從5月開始煤制產量出現明顯縮量△♀,煤制工廠各裝置陸續檢修∟,5成低負荷持續至今☆。除了煤制減產外☆〇,由於生產環氧乙烷比乙二醇的利潤要好♀↑☆,部分乙烯制裝置可以切換EO/EG的裝置∟◇△,儘可能的切換生產環氧乙烷∵♂,5-6月份乙二醇國內產量環比回落∵┊┊。進口方面⊙﹡,一季度乙二醇進口量繼續同比增加∴〇∵,港口庫存一度達到143萬噸高位∴,二季度后外盤裝置集中檢修6月開始乙二醇進口量出現下滑☆。

從乙二醇自上市以來⊿↑〇,國內煤制產能進入投產高峰期▽,供應過剩港口高庫存▽◇,盤面大幅下跌不斷測試煤製成本線成為行情的主基調♂﹡▽。但是從今年8月初開始┊▽,乙二醇從底部4200點重心逐步抬升〇□﹡,近期宏觀環境轉好疊加港口庫存持續下降♂?,盤面更是短短几天創出新高?♂♂。

16日開盤﹡⊙,布倫特原油高開13%△∵,乙二醇大幅跳空高開∵,隨後迅速走高♀∟▽,上午即封漲停π﹡∟,迎來上市之後的首個漲停△□⊿。由於下游油氣分離裝置復產難度較大△△∴,市場預期沙特乙二醇供應影響或持續數周∵,17日乙二醇漲跌停板幅度擴板至8%♀♂,乙二醇繼續高開高走♂∴↑,短短2個交易日乙二醇上漲近600點↑∴。

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圖:14-18年華東主港乙二醇港口庫存 單位:元/噸數據來源:CCF、海通期貨投資諮詢部圖:17-19年乙二醇預報到港量 單位:元/噸數據來源:CCF、海通期貨投資諮詢部對於進口量的縮減〇▽π,市場上觀點說法不一▽♂,有調研報告指出3月份沙比克看空後市□∟∟,3-5月間把當地的罐容庫存拋出?,庫存低導致沙特裝船速度慢□△,先前拋出的庫存較多最近沙比克有補本地庫存的動作⊿﹡,如果是因為這原因隨着沙比克補庫完成♂,後續到港量可能會逐漸恢復;CCF有報告指出出於利潤考慮△↑◇,沙特有部分沙特乙二醇裝置轉產PE▽☆。由於乙二醇轉產PE技術有難度☆,理論上轉產導致的產量減少可能有限;卓創資訊認為進口少可能因為前期南亞船證要換新證的問題↑◇,換證時間從7月份開始持續8月份基本結束⊙♀┊,後面可以直航□┊。

圖:乙二醇預估供需平衡表 單位:萬噸數據來源:海通期貨投資諮詢部二、交易計劃開倉計劃:開倉合約EG2001┊⌒〇,單邊做多50手∵?,開倉點位5120-5140區間?,開倉均價5130平倉計劃:盈利目標點位5220-5240♂⊙┊,盈利均價5230□↑,止盈點100點∵⌒,最大盈50000⊙〇,止損點位5080〇,止損點50點△,最大損失25000∵,佔用保證金513000

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端一、交易邏輯宏觀環境走暖△♀,供需轉好背景下乙二醇創近4個月新高9月4日起乙二醇主力合約EG2001從4544開始增倉反彈↑〇△,短短一星期時間大幅反彈至4810點高位⊿⌒,漲幅達到5.85%﹡?,創近4個月以來的新高△,超出市場預期⌒。

圖:15-18年投產乙二醇產量季節性 單位:元/噸數據來源:CCF、海通期貨投資諮詢部圖:15-19年乙二醇港口庫存變動 單位:元/噸數據來源:CCF、海通期貨投資諮詢部進入9月中米貿易關係重啟談判⊿〇♂,宏觀降准預期⊙┊♀,疊加美伊關係緊張再現原油大幅反彈♂,宏觀系統性利好帶動整體化工板塊反彈┊⊿↑,乙二醇國內裝置持續3-4個月低負荷◇☆,國外進口量減少△﹡,港口庫存迅速下滑至90萬噸以下?∵,且到港持續偏低☆π♂,乙二醇乘勢起飛∴△♂。

當市場仍在評估此次沙特遇襲導致乙二醇短缺造成的影響時∵□〇,行情卻急轉直下▽◇,17日夜盤市場消息稱沙特石油產量恢復速度將比預計更快⊿,布倫特和WIT原油雙雙大幅回落∟π,隨後沙特能源大臣召開發佈會公布◇,甲烷和天然氣產能或在本月底恢復正常∟,乙二醇隨即大幅回落┊﹡,截止18日收盤乙二醇主力合約EG2001收報5083元/噸↑⊿,較上一交易日大幅下跌239元▽﹡,跌幅達到4.49%♂⌒﹡。

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收益率(占保證金):50000/513000=9.75%π,收益率(占貨值):50000/(513000*5)=1.95%風險收益率:100/200=1:2三、交易風險提示國內煤制恢復超預期;沙特裝置恢復超預期☆。海通期貨1隊 楊安 劉思琪新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的⊿,並不意味着贊同其觀點或證實其描述□﹡♀。文章內容僅供參考π◇∵,不構成投資建議◇♀π。投資者據此操作〇♂,風險自擔┊。

乙二醇此次跳空高開△∴□,隨後大幅回落的行情主要驅動來自於沙特天然氣供應受阻♀,乙二醇的原料乙烷短缺造成♂,短期市場對乙二醇供應短缺的擔憂〇,但最後沙特能源大臣公布裝置復產速度超過市場預期⊙﹡∴,盤面也隨即回落∟△。目前根據沙特官方公布的消息〇〇□,天然氣的產能或在9月底恢復正常▽↑,短期對乙二醇供應可能還會造成一定的影響♀,按照平均沙特進口到我國40萬噸的進口量∴△♂,供應縮減30%的產量⊿,2周時間影響大致6萬噸的進口量∟∴□,這部分的供應縮減可能會體現在10月的進口⊿〇⌒,從平衡表預估來看♂,9-10月份乙二醇或仍在繼續去庫通道〇♂▽,10月港口庫存有望下降至60萬噸以下〇?♀。

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沙特遇襲助推乙二醇再創新高14日沙特阿美兩處重要油田遭無人機襲擊⊿⌒,據悉此次襲擊導致沙特原油供應減少570萬桶/日∟,占沙特石油產量的50%以上▽△,同時此次襲擊還導致沙特油氣分離裝置故障♂,直接導致乙烷和液化天然氣的產量削減50%〇∴。沙特是我國乙二醇最大的出口國﹡,沙特出口我國乙二醇占我國的進口量的40%左右∵〇◇,乙烷減產或造成沙特出口乙二醇減少∴△⊙,國內短期乙二醇供應短缺⌒⊙↑。

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